随着经济全球化与市场经济的发展，关联公司已成为一种常见的企业状态，关联公司亦是公司法规范的重要对象之一。由于关联公司之间存在如控股、控制等紧密的联系形式，现实中往往发生关联公司与少数股东（外部股东）及债权人之间的利益纠纷，故关联公司一度成为保护弱势群体的标语。鉴于关联公司在现实中运作的复杂性，笔者通过展开讨论关联公司的几种主要的法律形态，以明晰其与少数股东、债权人之间相关的法律后果。

　　我国公司法没有直接规定关联公司的内涵，而是从公司间相互关系着眼，界定关联公司的概念。根据第217条规定，关联关系是指公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员与其直接或间接控制的企业之间的关系以及可能导致公司利益转移的其他关系。但是，国家控股的企业不仅仅因为国家持股而具有关联关系。

　　关联关系，本质上是一种财产关系，所以带有人身专属性的关系，就不适用关联关系；关联关系，是一种责任关系，法律之所以规定关联关系，主要是着眼于法律关系发生后，责任承担的问题。知识产权，如专利、商标权这样的专属性很强的权利，荣誉权、名誉权等属于某个具体法人的权利，公司间不可能以它们为基础建立关联关系，亦不会因关联关系使各公司享有其它公司这些权利。

　　从学理上论及关联公司的概念，分为广义和狭义两种。广义的关联公司指两个以上独立存在而相互之间具有稳定、密切联系的业务或投资关系的公司。而狭义的关联公司指存在持股关系却尚未达到控制关系的公司。一般所指的关联公司即广义的关联公司。

　　从其涵义上讲，关联公司指两个或两个以上在资金、经营、财务等方面，具有直接或间接控制及施加重大影响能力的公司。可见，关联公司指的必须是两个以上独立的公司，因而可将总公司与分公司排除在关联公司的范围之外。另外，这些公司又必须服从于公司集团的统一经济决策，因此，关联公司与公司集团间形成了对立统一的关系。而界定两个或者更多公司是否可归于关联公司之内，其标准是相互之间是否存在直接或间接的控制或重大影响能力。在讨论关联公司过程中，可以发现很多与之相关的概念，如控制公司与从属公司，母子公司，企业集团，跨国公司等等。而在我国目前公司法著作中，这些概念的使用不是特别清晰明朗。因而笔者试着从其涵义，即从其控制关系或重大影响关系方面，对关联公司的外延做一个界定。

　　一、基于控制关系形成的关联公司

　　此种关系又称为隶属关系，于关联关系中最为常见。控制，即一个公司基于股权或者契约、人事等方式而对另一公司的重要经营管理事项具有长期的支配性或者决定性影响。可见，基于控制关系而形成的关联公司可大致分为两类，一类基于股权而形成，一类基于合同而形成。一类以人员为纽带而形成。

　　（一）以股权为纽带而形成的关联公司

　　在基于股权而形成的关联公司中，又因占有股权的多少，分为：　

　　1.全资公司，即一个公司或其控制的公司持有另一个公司的全部资本；

　　2.控股公司，即一个公司或者其控制的公司持有另一个公司50％以上的资本或者表决权股份或者表决权资本；

　　3.参股公司，控制公司地位的取得并不一定持有从属公司的半数以上股份资本，如果在股份分散程度很高的公司中，往往只需占有该公司一定比例的股份，即可达到控制该公司的目的。这在我国《公司法》上称为“控股股东”。此外，法国法认为，持有股份或股票只是一种事实条件，成为控股公司还需有一种主观条件，即此公司须有是为了支配或影响发行股票或股份公司的主观意图。这一点在我国新《公司法》中无明确规定，但从关联公司的作用来看，此要件应是必不可少的。还有一点需要注意的是，股份或股票被其他企业多数持有的企业并不一定被推定从属于该企业。如在由有限责任公司，公司章程可能有规定保护其他股东的特别规定。在股份公司，可能存在其他少数股东成立反控制和统一对抗控股股东而使其表决权受到某些限制的情形。另外，在这些关联企业中，还存在一种特殊状态---相互参股，即双方企业都拥有超过对方企业1/4的股份。这种股份公司可能出现反向出资的虚设，造成只有一方是实际缴资的。所以，法律须对这种公司谨慎对待，尽量减少其带来的消极影响。

　　（二）以合同为纽带而形成的关联关系

　　合同控制，是指一个公司(A公司)通过合同的规定享有指挥另一公司(B公司)的权力从而形成的一种控制关系。A公司为控制公司，B公司为从属公司。法律允许公司之间以合同方式行使控制权。合同安排包括销售合同、供应合同、利润转移合同、租赁合同、管理合同、技术合同或者控制合同等，这些合同安排同时伴随公司之间的事实上的控制。但是，这种方式建立关联关系往往比较困难，如是否保持每一个参股人的财产的独立性，如何确定合同的终止条件，以及它经常产生损害竞争的结果等（参见《德国股份法》）。

　　（三）以人员为纽带形成的关联关系

　　这是指有着共同控股人或共同领导人的公司。此即我国新《公司法》第217条第3款规定的“实际控制人”（指虽不是公司的股东，但通过投资关系、协议或其他安排能实际支配公司行为的人）的一种。需要说明的是，若是公司的股东而非控股股东，亦能成为实际控制人。同时，以人与员为纽带成立的关联关系须相当谨慎，即将出台的《劳动合同法》中肯定了一个人可以与两个以上的单位建立劳动关系。但是，这是有条件的，要经得双方单位同意，而且不得损害一方的利益。

　　其实，这种因关联基础为标准对关联公司进行划分并不是绝对的。一种关联关系往往不止受一种因素影响，而是各种因素相互影响，相互作用，由某一种因素发挥了主导作用而建立起来的，因此，不要孤立的把各因素隔离开来。

　　在控制从属关系的关联公司中，还有特殊的一类，即因共同控制而形成的关联公司。两个或者多个公司受同一公司控制的，推定受同一公司控制的两个或者多个公司之间具有控制与从属关系。因为在两个或者多个公司受同一公司控制的情况下，控制公司通过其中一个公司控制其他公司　。

　　二、因重大影响关系而形成的关联公司。

　　重大影响，是指一个公司(a公司)对另一公司(B公司)的财务和经营参与决策，但并不决定这些政策。a公司对B公司具有重大影响。公司之间虽然不存在控制与从属关系，但是具有重大影响关系的，相互之间也可以以形成关联公司。这种关系又叫做平行关系。与控制关系相类似主要有以下几种情形：

　　（一）基于股权关系而形成的重大影响。

　　一个公司（a公司）持有另一公司（b公司）的股份达到一定比例，虽然不足以形成母子公司关系，不能据此而拥有该公司（b公司）控制权，但是己足够依其股份所代表的表决权向该公司（b公司）股东会或者董事会施加重大影响，则可认为，这两个公司是关联公司。

　　（二）基于特殊地位产生的重大影响。公司的董事、监事等高级管理人员作为公司的管理者，有能力对公司的决策施加重大影响。

　　概括地说，重大影响关系分为两种情况:一是一个公司持有另一公司的股份资本达到一定比例以上，尚未达到控股地位，但是以其股份所代表的表决权足以影响另一公司的财务和经营决策，从而形成关联公司。二是公司之间因其产品的产、供、销协议而形成一个公司与另一公司的依赖关系，使一方对另一方的财务和经营决策产生影响力，从而形成关联公司。

　　关联公司大致上可以分为这样两大类，但随着经济的不断发展，新事物不断出现，相信关联公司亦会随之不断发展。

国家发展和改革委员会办公厅


国家发展改革委办公厅关于进一步改进企业债券发行审核工作的通知



发改办财金[2013]957号



各省、自治区、直辖市及计划单列市、新疆生产建设兵团发展改革委：
为进一步改进企业债券发行审核工作，更好地发挥企业债券融资在我国经济“稳增长、调结构、转方式”中的导向作用，我委将对企业债券发行申请，按照“加快和简化审核类”、“从严审核类”以及“适当控制规模和节奏类”三种情况进行分类管理，有保有控，支持重点，防范风险，处理好推进改革、提高效率和防范风险之间的关系。现通知如下：
一、加快和简化审核类
对于以下两类发债申请，加快审核，并适当简化审核程序。
（一）项目属于当前国家重点支持范围的发债申请
1、国家重大在建续建项目。重点支持企业发债用于国家审批或核准的国家重大铁路、交通、通讯、能源、原材料、水利项目建设。支持电网改造、洁净煤发电、发展智能电网，加强能源通道建设，促进北煤南运、西煤东运、西气东输、油气骨干管网工程、液化天然气储存接收设施和西电东送，加快推进国家快速铁路网、城际铁路网建设，国家级高速公路剩余路段、瓶颈路段和内河水运建设项目。
2、关系全局的重点结构调整或促进区域协调发展的项目。支持国家重大技术装备自主化项目。支持国家大飞机项目和重点航空航天工程；支持飞机租赁业通过试点发行项目收益债券，购汇买飞机并将租赁收入封闭还债。支持国家重大自主创新和结构调整项目，推动战略性新兴产业健康发展。支持国家钢铁产业结构调整试点。发展新一代信息技术，加强网络基础设施建设，大力发展高端装备制造、节能环保、生物、新能源汽车、新材料、新能源、海水综合利用、现代物流等产业。重点支持太阳能光伏和风电应用。支持列入《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》、《重点产业布局和调整中长期发展规划》等专项规划或国家区域规划涉及的项目通过债券方式融资。
3、节能减排和环境综合整治、生态保护项目。支持城镇污水垃圾处理设施建设，历史遗留重金属污染和无主尾矿库隐患综合治理，荒漠化、石漠化、水土流失治理、草原生态保护建设，京津风沙源区、石漠化地区等重点区域综合治理。支持太湖、三峡库区、丹江口库区等重点流（海）域水污染防治和环境保护治理。支持京津冀、长三角、珠三角等重点区域以及直辖市和省会城市开展微细颗粒物（ＰＭ2.5）等项目监测及相应的大气污染防治、燃煤城市清洁能源改造等。鼓励节能、节水、节地、节材和资源综合利用，大力发展循环经济。
4、公共租赁住房、廉租房、棚户区改造、经济适用房和限价商品房等保障性安居工程项目，重点支持纳入目标任务的保障性住房建设项目。城镇基础设施建设项目。大宗农产品及鲜活农产品的储藏、运输及交易等流通项目。
5、小微企业增信集合债券和中小企业集合债券。
（二）信用等级较高，偿债措施较为完善及列入信用建设试点的发债申请
1、主体或债券信用等级为AAA级的债券。
2、由资信状况良好的担保公司（指担保公司主体评级在AA+及以上）提供无条件不可撤销保证担保的债券。
3、使用有效资产进行抵质押担保，且债项级别在AA+及以上的债券。
4、资产负债率低于30%，信用安排较为完善且主体信用级别在AA+及以上的无担保债券。
5、由重点推荐的证券公司、评级公司等中介机构提供发行服务，且主体信用级别在AA及以上的债券（中介机构重点推荐办法另行制定）。
6、全信用记录债券，即发行人法人代表、相关管理人员等同意披露个人信用记录且签署信用承诺书的债券。
7、同意列入地方政府负债总规模监测的信用建设试点城市平台公司发行的债券。信用建设试点城市指向省级信用体系建设领导小组申请试点获批复，并向我委进行备案的城市。
8、地方政府所属区域城投公司申请发行的首只企业债券，且发行人资产负债率低于50%的债券。
二、从严审核类
对于以下两类发债申请，要从严审核，有效防范市场风险。
（一）募集资金用于产能过剩、高污染、高耗能等国家产业政策限制领域的发债申请
（二）企业信用等级较低，负债率高，债券余额较大或运作不规范、资产不实、偿债措施较弱的发债申请
1、资产负债率较高（城投类企业65%以上，一般生产经营性企业75%以上）且债项级别在AA+以下的债券。
2、企业及所在地地方政府或为其提供承销服务的券商有不尽职或不诚信记录。
3、连续发债两次以上且资产负债率高于65%的城投类企业。
4、企业资产不实，运营不规范，偿债保障措施较弱的发债申请。
三、适当控制规模和节奏类
除符合“加快和简化审核类”、“从严审核类”两类条件的债券外，其他均为适当控制规模和节奏类，要根据国家宏观调控政策和债券市场发展情况，合理控制总体发行规模，适当把握审核和发行节奏。
我委将根据国家产业政策和发行审核工作实际，不定期对上述分类范围进行更新调整，并及时通知各地发展改革部门。请你委根据有关审核制度安排，做好企业债券发行转报工作。



国家发展改革委办公厅

2013年4月19日